万顺昌集团简介：集团为香港领先的建筑钢材分销商及加工商，拓展业务至下游钢材加工，拥有香港市场份额约30%，并为国内华东地区特种卷钢的领先分销商。此外，集团为国际浴室及厨房设备品牌的香港及中国内地分销商。成立於1962年，并於1994年在港主板上市。目前集团主要业务包括一)钢材加工、分销及废钢回收业务，和二)房地产业务、建筑产品及设计方案及工程塑胶业务，分别占2015年3月财年总收入38.68亿元(港元?下同)的75.3%和24.7%。
整合钢材业务，提升盈利能力：在香港即将建设项目中，预计钢材消耗将达160万吨，集团占总供应约43%。集团与新加坡NatSteelHoldingsPteLtd.合作，引入香港首个自动化钢材加工厂，主要服务香港、中国华东、东南亚及日本等地区，目标为转型至高利润业务发展模式。相信自动化钢材加工厂投产後将可提升集团钢材业务盈利能力。
房地产业务：集团房地产业务模式为透过将物业重新设计、改造及翻新，以提升该物业升值潜力，并作出租用途或出售用途。目前集团手持两项物业位於上海，相信上海市长宁区维景酒店公寓翻新後，将可大幅提升租金收入和物业项目价。
估值评估：我们认为集团未来一年仍然处於投资期，但可作长期投资。主要是：一)尽管中国经济放缓，但集团钢材及塑胶业务保持增长，主要是来自广东省及上海。并来年透过在香港自动化钢筋加工业务提升将来经营能力。同时，在回收项目上，集团将计划扩充其销售至东南亚、台湾及日本等其他市场。相信集团钢材上下游业务整合後，收入和盈利将可未来两至三年保持双位数字增长;二)建筑产品及设计方案业务，集团将加强厨卫产品组合结构，并扩展至湖北省及湖南省，以提升市场份额和盈利能力。三)物业重新设计、改造及翻新後，将提升集团物业项目价值和盈利能力。四)目前，集团市盈率为2.90倍和市帐率为0.67倍，股价大幅下跌风险有限。建议投资者可将万顺昌纳入观察名单，以作长线投资机会。（巨灵信息）
