通信设备行业:结果差7倍，边远机房的盈利将过百亿边远地区IDC机房的前途又受到数据质疑:我们两周前发出《工业4.0之三:IDC机房，十倍行业空间》报告，获得广泛认同，但也有一些质疑。通过《工业4.0之三(续):“质疑边远地区IDC机房前途”的伪逻辑》报告和部分路演和电话解释，逻辑上质疑越来越少。但是数据上还是有人认为存在疑虑，认为盈利空间有限。我们此篇报告进一步提出如何计算盈利的方法，并给出一个简单案例，可说明IDC机房行业的盈利是如何的可观庞大。
IDC机房的盈利模式:IDC机房的盈利模式非常简单，就是出租。利润=出租收入-固定资产折旧-运营费用。出租收入与出租率和单个机柜的出租价格有关。例如10000个机柜的IDC机房，出租了8000个机柜，每个机柜是10000W的功率，价格为10万/年(一般大家讨论每个机柜租金多少是不完整的，机柜的租金和机柜的功率有很大的关系，一个5000W功率的机柜和2500W功率的机柜租金有很大不同，所以市场上也能找到租金很便宜的机柜，但是功率会非常低，另外，由于气候的原因，在中心城市的机柜标准功率为2500W，10000W的高功率密度机柜是不可能的，主要是散热解决不了)，收入为8亿。固定资产折旧很容易理解，包括厂房折旧，一般按照20-30年，由地价和建设厂房的成本进行摊销;另一方面是设备折旧，电子类产品一般按照7年，例如10000个机柜，每个机柜的建设成本为10万，总成本为10亿，每年折旧1.43亿。运营费用包括电费、人员工资、营销费用等，但是主要是电费，占运营费用的80-90%。电费的计算需要用到一个关键指标，PUE值(IDC机房的关键能效指标，例如PUE=2，意味着每消耗2度电，只有1度能够消耗在服务器中)，假设10000W的机柜，一年运营的耗电量为10*24*365*PUE(数据中心必须一天24小时，一年365天运营)，如果PUE为2(现阶段中国大部分机房的实际值)，则一年的耗电量为17.52万度电，再乘以电价，就是主要的运营成本。所以，在出租率保持较高的情况下，盈利多少主要在于固定资产折旧和电费。
简单案例说明大问题:假设有两个IDC机房，分别处在中心城市和边远城市。中心城市有20万个机柜，每个机柜配置5000W功率(实际上大多数情况下做不到，2000-3000W功率配置居多)，PUE=1.5(实际上大多数也做不到，为什么北京实施PUE限制以后，没有听说过审批新的IDC机房)。边远城市有10万个机柜，每个机柜配置10000W功率，PUE=1.2，从装载的服务器数量上看，20万*5000W=10万*10000W，容量是一致的。边远地区由于气候条件好，功率密度高，机柜数只有中心城市的一半，固定资产投资减半，固定资产折旧减半，厂房面积减半，地价更不用说，也即固定资产折旧环节只有中心城市不到一半的成本。其次，中心城市IDC机房1年的耗电量为20万*5*24*365*1.5=131.4亿度电(单机柜功率5000W，每小时消耗5度电)，边远城市IDC机房1年的耗电量为10万*10*24*365*1.2=105.12亿度电(单机柜功率10000W，每小时消耗10度电)，现在大家知道IDC是一个多么高耗能的行业了吧。中心城市的商业用电为1.2-1.5元/度，工业用电为0.6-0.7元/度，边远城市目前了解供给IDC的电价为0.3-0.4元/度，后续通过自建电厂的方式，可做到0.25元/度。中心城市的电费为78.84-197.1亿元/年，边远城市的电费为26.28-42.05亿元/年。两者最高相差7倍。省下来的都是白花花的银子，你说有没有吸引力。
数据需求指数增长导致租金下调空间有限，行业未来将产生过百亿利润:我们假设，今后3-5年，全国有10个10万个机柜的云计算中心(其实我们已经很保守，看看行业内的投资有多旺盛)，代表着每年近千亿的收入，过百亿的利润。
投资建议:我们最为看好美利纸业(23.25, 1.11, 5.01%)，也关注光环新网(156.190, 13.69, 9.61%)、中国联通(8.59, 0.04, 0.47%)、四川金顶(23.38, 2.13, 10.02%)、宝信软件(58.90, 3.49, 6.30%)、朗源股份(13.200, 0.53, 4.18%)、迪威视讯(25.350, 1.15, 4.75%)、兰鼎控股等IDC机房建设方面的进度和全国布局的程度。
风险提示:行业发展不达预期，市场系统性风险。
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